코스닥 시총 1위 삼천당제약이 MSCI 편입을 눈앞에 두고 2026년 4월 초에 무너졌습니다. 취약한 코스닥 시장에서 급상승 이후의 조정이라지만 여러가지 면에서 우리나라 주식시장에 큰 충격을 주고 있습니다.
1. 이해관계로 적이 움직인다
손자병법 허실편에서는 이해관계로 적이 움직인다고 합니다. 그 조직이 이익이라고 생각하는 것과 손해라고 생각하는 것은 상대적입니다.
손자는 "내가 상대방과 싸우지 않고 이기려면 적이 나와 싸워 보았자 손해라는 생각이 들게 적의 싸우려는 의지를 꺾어라"라고 합니다. 그러려면 먼저 상대방의 이해를 파악해야 합니다.
2. 삼천당제약의 경우
삼천당제약은 2025년 들어 미국의 릴라이릴리와 덴마크의 노보노디스로 대별되는 비만치료제 시장에 복제약을 개발해 주가가 2025년 초 21만원에서 2026년 3월 30일 1,284,000원까지 6배나 급등해 코스닥 시총 1위를 달성하였습니다. 4월 13일 MSCI 편입 발표를 눈앞에 두고 고지에 깃발을 꽂는 듯 보였습니다.
그러던 중 갑자기 4월 1일 하한가로 시작해 4월 8일 408,000원까지 단기간에 급격한 하락을 거쳐 4월 10일 497,000원을 기록했습니다.
기다렸다는 듯이 S, E 등 국내 언론사 기자의 집요한 공격과 연이어 증권사의 매도가 이어졌습니다. 이들은 이 회사의 기술이 말이 되는가, 진짜 작동하는가, 회사 자체를 믿을 수 있는가, 이게 우리가 독점 가능한가, 진짜 돈이 되는가 등으로 회사가 금방 답하기 어려운 구석을 골라 집중적으로 파고 들었습니다.
장중 일정한 시간 뿐만 아니라 애프터 시장에서도 순간 순간 공격이 이루어지기도 했습니다. 허약한 국내 코스닥 시장의 실체를 그대로 보여 주었습니다.
결국 실체는 시간이 흐르면 제대로 알 수 있겠지만 이러한 지나친 공매도 폭탄은 기록적인 것이었습니다.
3. 결
공매도를 통한 문제 제기는 언제든지 가능합니다만 이번 4월 초의 공격은 대주주가 2,500억원의 지분 매각과 회사의 MSCI 편입이라는 두 마리 토끼를 눈앞에 잡은 상황에서 두 마리 모두 다 놓쳤습니다. 국내 주식시장에도 엄청나게 큰 충격을 남겼습니다.
저는 주가가 회귀할 것으로 생각해 하락 중에 몇 주를 사서 시장에 들어갔고 역사의 현장에서 이를 끝까지 더 지켜볼 생각입니다.
실상은 제약 회사가 거짓말을 한 것일까요. 언론사 기자와 증권사가 짜고 친 공매도 고스톱일까요?
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